同时，明微电Uhoy报告期各期综Fhge毛利率分别为25.43%、26.85%和32.43%，2017年毛利率同比上升较快76Q9引起了发审委VUwr关注，发审委Ye5J求公司说明主Ro87产品销售单价8t8T下降趋势，而hsfo合毛利率持续ETfZ升的原因及其4WZt理性；前十名RnZu销客户毛利率POU7于经销商毛利0zwS的原因及其合MP1O性；LED景观亮化产品毛利u0jD显著高于同行CBRG可比公司的原UTar及其合理性RqXw

我们预计公司2017-2019年实现营业收入35.35/47.05/60.22亿元，归母净利润4.07/5.19/6.24亿元，对应EPS为0.41/0.52/0.63元/股，对应动态PE为11.8x/9.2x/7.7x，估值低于行业均值dN5x